【核心提示】12月以来，纯棉纱整体市场出货气氛继续走淡，但棉纱在走货、价格以及利润水平方面均存在明显的分化，而后期来看，这种分化仍将持续。 

    12月以来，纯棉纱整体市场出货气氛继续走淡，纺企库存水平继续上升，部分品种已经存在库存压力，而开机方面，随着出货的走淡、库存水平的上升以及棉纱利润水平的收窄，12月纺企整体开机水平有所下调。虽然各品种棉纱12月行情均有所走淡，但市场还是存在比较明显的分化，各品种之间的表现差异较大。 

    1、 出货表现差异大 

    12月，虽各品种棉纱走货气氛均有所走淡，但走淡程度大有不同。12月走淡比较明显的品种主要有气流纺以及环锭纺中低支纱方面，气流纺棉纱本月因下游订单方面的转移，出货速度明显放缓，库存水平上升，但仍多处于低位，部分大型纺企库存水平已经较高，部分小型纺企减少了气流纺棉纱开机；而环锭纺棉纱方面，C21-32S棉纱出货走淡，C40S相对尚可些。出货较好的品种主要有紧密纺C40S以及50-60支棉纱，这些品种纺企库存上升不明显，多维持低位，尤其是50-60支棉纱，部分纺企现货仍较偏紧。除了支数上的区别，不同品质及用途的棉纱走货气氛也有所分化，机织纱走货气氛好于针织纱，而漂白等高品质棉纱的走货也要好于一般品质。 

    2、 价格表现分化 

    从上表中明显的可以看到，12月国内纯棉纱价格基本以下跌主导，但各品种跌价幅度不同，气流纺棉纱在原料大幅下跌以及销售走淡的情况下，价格下跌最为明显；环锭纺棉纱跌幅也较明显，精梳纱下跌速度略快于精梳纱，普梳纱方面，C32S走货明显不如C40S，价格下跌速度快于C40S，尤其是C32S针织纱，部分厂家跌幅较大的本月已下跌500元/吨左右，机织纱价格相对坚挺。而紧密纺棉纱可以看到，本月因出货相对较好，价格下跌并不明显，紧密纺JC60S本月价格基本持稳，这也代表了50-60支棉纱的价格趋势。而与国产棉纱价格走势不同，进口C32S价格本月上涨为主，涨幅在300-400元/吨之间，这对于国内C32S机织纱的价格也形成了一定的支撑。12月除了主流价格的下跌以外，因临近年底以及部分品种库存偏大等因素，市场低价抛货显现也有所增加，但主要集中在针织纱品种方面。 

    3、 利润表现分化 

    纯棉纱利润延续前期走势，各品种棉纱利润水平相差较大，环纺纱利润水平均均偏低，多处于盈亏平衡线附近。而气流纺棉纱、紧密纺以及高支纱利润水平较好，紧密纺JC60S以及紧密纺C40S价格坚挺，在原料价格下跌的情况下，利润持续好转，目前紧密纺JC60S在1500元/吨左右水平，紧密纺C40S利润水平在500-1000元/吨；而气流纺棉纱因原料精落等价格跌幅大于棉纱，近几个月以来利润好转，目前理论即期利润水平在800元/吨附近。 

    而后期来看，预计这种分化仍将继续。 

    首先从下游订单来看，10-11月以来，下游订单因季节性转换，整体订单有向中高支转换的情况，这种情况预计仍将持续一段时间，至少至2018年一季度。而今年来看，尤其是家纺订单，下游从使用40支棉纱转换至使用50-60棉纱的现象较往年明显增加，这也是今年50-60支棉纱一直出货较好的原因之一，从织厂目前的接单来看，预计后期也是中高支坯布的订单会相对较好。而常规品种虽然仍是市场主流的品种，但因供给也较大，目前处于供过于求的状态，短期内这种情况仍将持续。 

    其次是棉花方面，从目前公布的新棉监测数据来看，虽然今年棉花整体品质较好，但适合纺高支纱的双29以上的棉花其实不如预期的多，而适合纺中低的双28及以下的棉花还是比较充足，尤其是后期还有国储库的资源来进行补充，预计后期棉花高低档次也将有所分化。 

    综上所述，不管从下游订单还是从棉花原料端来看，都是支持棉纱高低档次及高低支继续分化的，下游织厂可以适当备货偏高支纱或漂白等高品质棉纱，这类棉纱跌价风险不大，而常规中低支品种，建议随用随买，纺企目前库存较充足，后期价格继续下跌的可能性较大。 （tteb）