华峰化学股份有限公司（以下简称“华峰化学”）今天（1月25日）晚间发布对外投资公告，为打造国际领先的高技术纤维及新材料制造基地并成为国际一流企业，公司控股子公司华峰重庆氨纶有限公司（以下简称“重庆氨纶”）将通过银行贷款及自筹的方式，投资建设300000吨/年差别化氨纶项目。

　　华峰化学此次投资的300000吨/年差别化氨纶项目预计总投资43.60亿元，预计72个月完工，分三期实施，其中：第一期为5万吨/年，建设期预计24个月，第二期为15万吨/年，建设期预计24个月，第三期为10万吨/年，建设期预计24个月。项目建成后按年均销售额（含税）884,226万元核算，静态投资回收期（税后）5.11年（不含建设期）。

　　华峰化学表示，上述项目投产后，公司整体规模将进一步扩大，差异化产品比重将进一步提高，市场占有率和影响力将显著提升。

　　业内人士此前表示，氨纶头部企业拥有一定的竞争力和资金实力，仍可以通过工艺优化、投资新设备、布局新基地提升成本优势，包括华峰氨纶、晓星、泰和新材、恒申氨纶。不过需要指出的是，目前国内氨纶企业数量20余家，处于行业低迷、竞争劣势地位的尾部企业基本没有扩产意愿。

　　不过，华峰化学日前表示，近期氨纶由于受到供需关系的影响，行业景气度持续上升，产品价格持续上涨，行业内扩产热情高涨，且本轮宣布扩产计划的大部分集中在头部的企业，这有利于行业集中度的提高，但也要警惕未来产能集中释放时带来的市场波动。

　　华峰化学方面坦言，公司多年来一直坚定看好氨纶行业未来前景，一直有序的进行新产能的投放，主要原因如下：首先是消费观念转变及消费需求升级，使氨纶应用范围不断扩大，氨纶表观需求仍保持稳定增速；其次从供应端来看，受到疫情影响、成本压力、行业扩产不断等因素影响，行业洗牌进一步加剧，更新换代或淘汰的压力不断增强，氨纶行业集中度显著提高，行业竞争逐步迈向寡头化、差异化。

　　西南证券分析师杨林认为，伴随着近年来在西部投建的氨纶产能增加，当地能源、人工等具备成本优势，目前华峰化学在重庆基地已经投产12万吨氨纶产能，未来继续投建4万吨产能，泰和新材在宁夏投建3万吨氨纶产能，未来继续增加3万吨产能。以华峰氨纶为例，2018年重庆氨纶毛利率较瑞安基地高10%，2018年浙江电力成本较重庆高8%，温州人力成本较重庆高5%。另外，随着技术进步和规模化，单吨氨纶投资额逐步下降，华峰重庆基地单吨氨纶投资额下降15%。

　　观察来看，而华峰化学在重庆基地的氨纶项目充分利用当地优势，继续扩张公司规模以及提升整体竞争力，与同行业拉开差距。观察来看，华峰化学的重庆氨纶项目具备多个方面的优势：一是设备自动化水平更高；二是用电成本更低；三是人工成本低；四是蒸汽价格优惠，单吨氨纶消耗蒸汽3-4吨；五是重庆园区地下页岩气丰富。

　　此外，华峰化学工艺技术水平行业领先，采用多头纺、高速纺及连续聚合等工艺技术提高生产效率、降低成本。产品差异化方面，公司超耐氯氨纶、耐高温黑氨纶、纸尿裤用氨纶产品已实施产业化，产品品质、性能、生产效率提高，同时，空包一体机、经编绒布、圆机、棉包等产品逐步成为主流市场的主打或标杆产品，有效提升公司产品品质，拓宽产品的应用领域。

　　依托成本优势，华峰化学未来稳步推进重庆产能扩张，未来实际产能有望达到25万吨，成为全球最大的氨纶企业，按当前20万吨产能测算，氨纶价格每上涨1000元，公司净利润增厚1.5亿元。

　　杨林预计，国内氨纶头部企业仍以积极的扩张策略为主，未来2-3年新增产能14万吨，随着行业分化加大，氨纶集中度加速上升。中长期看，随着氨纶进入门槛提高，供需格局将逐步优化。

　　公开资料显示，华峰化学的前身浙江华峰氨纶股份有限公司设立于1999年12月，总部位于浙江省温州市瑞安市瑞安经济开发区，2006年于深交所上市，主要从事氨纶纤维的生产、销售和技术开发，氨纶产量位居全国第一、全球第二。

　　2019年，公司大股东华峰集团将旗下专业从事聚氨酯原液、聚酯多元醇和己二酸研发、生产和销售的子公司华峰新材注入上市公司，实现聚氨酯优质资产整体上市。华峰新材的聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一，是聚氨酯细分产业领域的领军企业，通过优质资产整合有利于发挥产业链协同效应，将上市公司打造成全球聚氨酯制品行业龙头。

　　聚氨酯是一种新兴的有机高分子材料，具有性能范围广、适应性强、耐磨性能好、粘接性能好、耐老化、弹性及复原性优良等诸多优良特性，被誉为“第五大塑料”。华峰化学子公司华峰新材拥有的“聚峰”商标为中国驰名商标，主导产品“聚峰”牌聚氨酯原液系列产品荣获浙江名牌产品与中国石油和化学工业知名品牌产品等称号，被广泛应用于制鞋、汽车、建筑、军工等领域。

　　截至目前，华峰化学聚氨酯原液产品销往全球20多个国家和地区，其聚氨酯鞋底原液国内市场份额达到60%以上，并在南非、巴西、越南、印度、巴基斯坦、土耳其等地建有完善的销售和服务网络，国内主要制鞋厂商以及耐克、阿迪达斯、斯凯奇、亚瑟士、李宁等世界著名运动产品制造企业，都直接或间接使用公司产品。

　　华峰化学的氨纶主要分布在瑞安、重庆基地，氨纶市场占有率20%以上，国内第一，全球第二。2018年，公司在重庆启动10万吨氨纶项目，目前一期6万吨已经全部投产。截至目前，华峰化学拥有聚氨酯原液产能42万吨，国内市场占有率约63%，国内第一，聚酯多元醇产能42万吨，己二酸产能48万吨，国内市场占有率约34%，国内第一。2019年5万吨聚氨酯原液和5万吨聚酯多元醇投建，目前25.5万吨己二酸已在试运行。

　　财报显示，2003-2018年，华峰化学依靠氨纶业务持续增长，从5亿收入规模扩张至2018年44亿，年复合增速15%。在过去的氨纶周期里面，公司氨纶主业始终保持盈利，其中，2016年子公司辽宁华峰计提减值4亿多，剔除提减值影响，当年盈利约1.7亿元。另外，在2013年之前公司盈利有明显的周期波动性，2012年盈利仅1800万元，2013年之后盈利重心明显抬升，主要是公司重庆产能陆续投放，一方面产量释放增厚利润，另一方面成本优势扩大。2019年随着华峰新材料资产整合完毕，公司收入规模约140亿，归属于母公司的净利润约18亿。

　　2020年前三季度，华峰化学实现营业收入99.42亿元，同比下降1.8%；归属于母公司的净利润12.41亿元，同比下降8.27%，报告期内，华峰化学控股子公司重庆氨纶投资建设的年产10万吨差别化氨纶项目一期工程正式达产，开始贡献利润　至此，公司氨纶产能已突破18万吨。

　　华峰化学1月15日晚间披露的业绩预告显示，随着疫情得到有效控制，下游需求复苏，公司主要产品氨纶、己二酸的产销量较去年同期有明显增长，公司整体营业收入进一步提升，预计2020年归属于上市公司股东的净利润20亿元-25亿元，同比增长8.61%-35.76%。

　　中泰证券研究员谢楠认为，2020年疫情冲击下，华峰化学作为行业龙头的盈利韧性得以体现，而在“十四五”期间，公司有望凭借优秀的营运能力加速发展，巩固细分子行业龙头地位，持续在聚氨酯产业链上“纵向延伸、横向拓展”，向世界一流的聚氨酯材料企业迈进。

　　截至晚间发稿前，华峰化学收报14.03元/股，涨幅2.86%，市值650亿元。（文章来源：外部转载）