中国3月规模以上工业企业利润同比 3.1%，前值 10.8%。

　　国家统计局数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15533.2亿元，同比增长11.6%，增速比1-2月份放缓4.5个百分点。

　　在主要行业利润中，石油和天然气开采业增长1.2倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长64.1%，非金属矿物制品业增长42.7%，电力、热力生产和供应业增长32.9%，专用设备制造业增长19%，是同比增长最快的五个行业。

　　1-3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额4762.9亿元，同比增长23.1%；集体企业实现利润总额57.3亿元，增长10%；股份制企业实现利润总额10889.3亿元，增长16.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额3738亿元，下降0.9%；私营企业实现利润总额4316.8亿元，增长8.8%。

　　1-3月份，采矿业实现利润总额1375.4亿元，同比增长36.1%；制造业实现利润总额13037.2亿元，增长8.2%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1120.6亿元，增长30.4%。

　　1-3月份，在41个工业大类行业中，25个行业利润总额同比增加，1个行业持平，15个行业减少。

　　主要行业利润情况如下：

　　石油和天然气开采业增长1.2倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长64.1%，非金属矿物制品业增长42.7%，电力、热力生产和供应业增长32.9%，专用设备制造业增长19%，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长18.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长14.8%，化学原料和化学制品制造业增长14.7%，通用设备制造业增长4.6%，农副食品加工业增长1%。

　　有色金属冶炼和压延加工业下降17.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降11%，汽车制造业下降4.7%，纺织业下降2.6%，电气机械和器材制造业下降0.7%。

　　1-3月份，规模以上工业企业实现主营业务收入25.2万亿元，同比增长9.6%；发生主营业务成本21.2万亿元，增长9.4%；主营业务收入利润率为6.18%，同比提高0.11个百分点。

　　3月末，规模以上工业企业资产总计106.7万亿元，同比增长7.1%；负债合计60.2万亿元，增长5.8%；所有者权益合计46.5万亿元，增长8.9%；资产负债率为56.4%，同比下降0.8个百分点。

　　3月末，规模以上工业企业应收账款12.8万亿元，同比增长9.4%；产成品存货40243.1亿元，增长8.7%。

　　1-3月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.33元，同比减少0.18元；每百元主营业务收入中的费用为8.28元，同比增加0.05元；每百元资产实现的主营业务收入为94.7元，同比增加2元；人均主营业务收入为123.3万元，同比增加12.7万元；产成品存货周转天数为16.8天，同比减少0.1天；应收账款平均回收期为45.3天，同比减少0.1天。

　　3月份，规模以上工业企业实现利润总额5897.5亿元，同比增长3.1%。

　　企业财务费用的恶化

　　申万宏源王健指出，三月工业企业利润数据出炉后，应关注企业财务费用的恶化。

　　企业利润增速放缓。3月工业利润增长3.1%，较1-2月回落13个百分点。一方面，3月工业生产明显放缓，PPI涨幅显著回落，企业营收明显放缓；价格因素对利润的拉动较1-2月下降5.9个百分点。此外，汇兑损失和利息净支出增加使得企业财务费用增长加快。3月企业财务费用增长15.1%，比1-2月加快8.6个百分点。

　　三大类行业利润增速均回落。1-3月采矿业利润增长36%，回落6个百分点；制造业利润增长8.2%，回落4.3个百分点；公用事业利润增长30.4%，回落4.8个百分点。其中，运输设备、电气机械、化纤、专用设备等行业盈利改善；钢铁、油气开采、医药、家具、有色等明显放缓。

　　利润率改善，成本率恶化。1-3月企业营收利润率6.18%，较1-2月提高0.1个百分点。成本率则回升至84.3%，较1-2月提高0.35个百分点。成本率的恶化应主要与企业营收放缓有关。

　　库存增速提高。1-3月工业企业产成品存货增长8.7%，较1-2月提高0.1个百分点；但4月已观察到主要工业品库存的回落，预计后续企业库存增速将有所放缓。1-3月产成品周转天数较1-2月降低0.6天至16.8天。

　　资产负债率提高。1-3月工业企业资产负债率为56.4%，较1-2月提高0.1个百分点。其中，采矿业持平于59.7%，公用事业回落0.2个百分点至60.5%，制造业则继续提高0.3个百分点至55.3%。企业资产负债率的走高，预计与盈利放缓及财务负担加重有关。

　　关注企业财务费用的恶化。随着企业陆续复产，工业生产有望恢复；且进入二季度以后，随着基数走低PPI也有望企稳。量价均有望支撑企业盈利保持平稳。但企业财务费用的恶化值得关注，这也是4.23政治局会议强调降低企业融资成本的重要出发点。

　　多个因素继续推动企业利润增长

　　《环球时报》此前援引英国金融时报分析称，去年高达21%的增长后，今年大型工业企业利润增长同比可能放缓，但今年前两个月在去年同期增幅高达31.5%的基础上仍实现16.1%的增长。对这些企业来说，营业利润已达到2011年以来前所未有的水平。

　　今年多个因素将推动中国众多行业的企业利润继续强劲增长：减税降费、化解过剩产能以及国内需求强劲等。

　　国家统计局工业司何平博士点评称，2018年1-3月份，全国规模以上工业企业利润同比增长11.6%，继续保持两位数较快增长，利润结构有所优化，企业效益持续改善，工业经济稳中向好的格局没有改变。

　　一是，盈利能力增强，制造业比重上升。1-3月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.18%，同比提高0.11个百分点。1-3月份，在全部规模以上工业企业利润总额中，制造业的比重为83.9%，比1-2月份上升0.3个百分点；采矿业的比重为8.9%，比1-2月份下降0.2个百分点。据测算，1-3月份，工业战略性新兴产业利润增长10.7%，保持较快增长势头。

　　二是，成本下降，杠杆率降低。1-3月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为92.61元，同比下降0.13元；其中，每百元主营业务收入中的成本为84.33元，同比下降0.18元。3月末，规模以上工业企业资产负债率为56.4%，同比降低0.8个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59.5%，同比降低1.5个百分点。

　　三是，产成品、应收账款周转加快。3月末，规模以上工业企业产成品存货周转天数为16.8天，同比减少0.1天；应收账款平均回收期为45.3天，同比减少0.1天。

　　统计局指出，3月份，规模以上工业企业利润同比增长3.1%，增速比1-2月份明显回落13个百分点，主要受以下因素影响。

　　一是，春节延后的影响。2018年春节假期在2月中下旬，元宵节在3月2日，部分企业尚未复工，实际生产经营天数比上年同期有所减少。受此影响，规模以上工业增加值和主营业务收入增速均有所回落。

　　二是，工业产品价格涨幅回落。3月份，工业生产者出厂价格同比上涨3.1%，涨幅比1-2月份回落0.9个百分点；工业生产者购进价格同比上涨3.7%，涨幅比1-2月份回落1.1个百分点。初步测算，因价格变动，利润同比增加约624.6亿元，对利润增速的拉动作用为10.9个百分点，比1-2月份下降5.9个百分点，明显减弱。

　　三是，汇兑损失等使财务费用增加。上年末以来，因汇兑损失、利息净支出增加等原因，企业财务费用增长有所加快。3月份，规模以上工业企业财务费用同比增长15.1%，增速比1-2月份、上年全年分别加快2.8个、8.6个百分点。

　　 （文章来源：华尔街见闻）