“五一”期间，美国总统特朗普威胁对中国产品加征关税，中美第一阶段协议面临险境再度引发市场对中国需求的担忧。受其影响，ICE期货市场风云突变，5月1日-5日连续三天大跌，主力7月合约从57.33美分跌至53.58美分，跌幅6.5%。

　　一些政策分析师认为，特朗普声称中国要对新冠疫情负责是21世纪冷战的开始，会导致中美贸易减缓甚至中美第一阶段协议彻底颠覆，之前各国放松管制带来的消费向好预期被瞬间浇灭。随着中美贸易关系再趋紧张，经过了4月份的恢复性上涨之后，5月份开始棉花价格有可能抹去之前全球各国“注水”带来的人为涨幅。

　　据CFTC公布的最新数据，截至4月28日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净空头仓位减少至348手，环比降幅逾90%。其中非商业多头持仓为47524手，空头持仓为47872手。这反映出市场对棉花需求恢复的信心出现回升，但中美关系的变化不容忽视。

　　国外分析人士认为，尽管现在棉花价格很低，但各国纱厂都在等待新订单到来恢复生产，在此之前不打算采购棉花，后期中国的大规模采购能否兑现还要取决于两国关系的缓和与否。而且，现阶段中国的美棉进口大单并非纺织厂的行为，无非是全球库存的转移而已，销售的棉花并没有形成真正的消费。中国“五一”假期纱厂延长放假也使纺织生产减少，美国和欧洲的复工复产也相当缓慢，联合国预计全球失业人数可能达到16亿，棉花消费的复苏比想象的要漫长。