有着“服饰界的富士康”美誉之称的的中国最具规模的纵向一体化针织制造商——宁波申洲针织有限公司（以下简称“申洲国际”），在东南亚的布局越来越快，不久前，申洲国际宣布，公司正准备于柬埔寨注册及成立全资附属公司，并将其作为柬埔寨新建下游成衣生产设施之经营主体。

　　申洲国际已于近期与柬埔寨金边经济特区之业主PHNOMPENHSEZPLC。签订为期50年的可续租永久租赁合同，租用地面积为41.31万平方米，租金约2230万美元。该租赁土地将作为申洲柬埔寨新生产设施使用。

　　申洲国际表示，公司将投资约1亿美元在柬埔寨兴建下游成衣生产设施，将用于租赁土地、兴建厂房及员工宿舍、兴建基础设施，以及购置机器及设备等。董事会认为于柬埔寨兴建下游成衣生产设施将有助于提高公司整体生产能力，纾缓目前公司产能紧张的问题。

　　业内人士介绍，2018-2020年，申洲国际继续扩大低成本生产基地规模，扩建越南及柬埔寨基地产能。2018年公司在越南设立1间新厂，预计2019底将投产盈利。目前，申洲国际正在施建一家5000名工人的成衣厂，并且计划在柬埔寨开设一家1万工人的新成衣厂。此外，集团位于宁波及越南的上游面料工厂产能分别录得250公吨/天及220公吨/天，产能仍在提升当中。

　　公开资料显示，申洲国际是中国最大的纵向一体化针织制造商，主要以代工（OEM）方式为客户制造质量上乘的针织品，主要客户为国际知名品牌服装零售商，包括UNIQLO、ADIDAS、NIKE及PUMA等。生产基地位于宁波和越南，并策略性的在中国衢州、安庆，以及柬埔寨设有制衣工厂，在上海、香港、大阪均设有销售版式除和代表处。集团员工超过74600人，厂房占地面积超过389万平方米，建筑面积超过300万平方米，每年生产各类针织服装超过3.1亿件。

　　从客户结构来看，Nike、Adidas、Puma、Uniqlo是申洲国际的四大长期稳定的国际性大客户，四大主力客户占公司营收80%以上，是申洲国业绩的主要来源；此外申洲国还与国内运动龙头企业安踏、李宁生产，占公司营收比重约3.5%。公司与核心客户关系稳定，具有长期的战略合作能力。

　　广发证券分析师胡翔宇介绍，为了适应贸易环境的不确定性、充分利用东南亚地区低成本的生产要素以及顺应各大品牌商向东南亚地区转移采购的产业趋势，申洲国际多年来积极推进在东南亚建厂进程。从布局情况来看，申洲国际早在2005年就开始在柬埔寨设立制衣工厂，并在2007年在柬埔寨配备印花、绣花生产工序，随后公司在越南建厂扩产；2014年公司的越南面料工厂首期项目投产；2015年越南成衣制造工厂一期和面料工厂二期基本建设完成，公司的海外基地也初步形成了纵向一体化的生产模式；2016年到2017年，公司的越南特种面料项目投产，公司在越南地区的面料产量达到185吨/日。2018年，申洲在柬埔寨和越南新建成衣工厂。至此，申洲的生产基地已经从最初的宁波扩展到了安徽安庆、浙江衢州，以及柬埔寨和越南地区，国际员工（柬埔寨、越南地区）占比超过1/3。

　　而随着东南亚地区生产线进一步成熟和工人熟练程度提高，申洲国际的人均效能也在逐步增加。其中，人均销售额从2013年的17,600元逐步增加至2017年的23,500元，提升幅度高达33.5%。东南亚地区相对低廉的生产成本也提升了盈利能力，其中人均毛利从2013年的50,000元/人逐年攀升至74,000元，增幅接近50%；人均净利也从2013年的32,000元增长到2017年的49,000元，增幅高达34.7%。随着公司积极推进东南亚产能的布局以及生产设备自动化程度的提升，胡翔宇预计未来的人均效率还会进一步增长。

　　在胡翔宇看来，申洲国际在2017/18年的产能增长的主要驱动因素是越南的面料和成衣工厂在2016年投产后，生产经营逐步爬坡，产量逐步提升所导致。目前越南工厂的人均产量仍然要低于申洲国际的国内工厂，因此未来仍有一定的提升空间。

　　此外根据申洲国际计划，申洲国际在越南和柬埔寨的制衣产能将分别在2019年和2020年陆续投产，届时申洲国际在海外的产能占比将进一步提升。预计申洲国际在2019/2020年间，公司的产能将保持13%左右的增长。考虑到公司目前的订单量主要受到产能不足的限制，因此预计申洲国际的产能增长将可以转化为订单量的增长。

　　财报显示，2018年上半年，申洲国际销售额达约人民币91.6亿元，增长10.8%。毛利约为人民币29.56亿元，上升13.0%，毛利率上升0.6个百分点至32.3%。净利润约为人民币21.78亿元，上升约21.1%。

　　（来源： 第一纺织网）