十月以后，新棉上市量增加，但价格却未像往年一样出现下跌，而是继续上涨。现新疆地区手摘籽棉收购价格已上涨至7.6元/公斤左右，折皮棉成本已达到16000元/吨；个别较高的籽棉价格在8元/公斤，折皮棉成本16800元/吨；而相对价格较低的机采棉收购成本也要7.1元/公斤，成本15300元/吨以上。而地产棉方面，北方地区的籽棉收购价格多在3.8元/斤左右，折皮棉成本也在15500元/吨左右。而前期价格相对较低的国储棉，目前价格也不低，现贸易商转售双28/29的国储棉价格也达到15800元/吨公定结算。

那么在棉花价格变动如此大的情况下，下游有何反应呢？

1、  棉纱价格上涨。

由于棉花价格的大幅上涨，纺企不得不上调棉纱价格，9月底棉纱价格上涨500元/吨左右，主要表现在常规普梳纯棉纱方面，其他品种变化不大；10月初，棉纱价格继续上调500元/吨左右，此次上涨为所有品种的上涨，个别纺企涨幅达1000元/吨。

上表为棉纱在各棉花价格下的生产成本，纺企目前仍多在使用价格相对较低的国储棉，棉花使用成本多在14500-15000元/吨，按此价格纺企仍可盈利。但我们也可以看到，虽然新棉品质较国储棉好，但从目前的价格来看，有1000元/吨以上的差距，按16000-16500元/吨的棉花价格来看，生产C32S以及C40S，纺企将亏损500-1500元/吨。

2、  棉纱走货有所加快。

时值传统纺织旺季，下游需求有所增加，加上价格的上涨推动，棉纱走货也有所好转，主要表现在气流纺以及常规21-40支普梳纯棉纱方面，纺企目前棉纱库存均维持低位，多数中小型纺企库存水平在5-10天左右水平；然而精梳以及紧密纺纯棉纱走货虽有所好转，但整体走货量还是不及旺季预期，涨价后走货更是不如普梳纱。

3、  下游偏弱，坯布价格难涨。

如上图所示，在棉纱价格500、1000元/吨的大幅上涨下，下游整体市场气氛仍是无动于衷，棉布价格难以上涨，这也是目前纺企最担忧的问题。

上图为织厂棉纱库存的变化情况，图中显示，在价格上涨的影响下，近期织厂对于棉纱的备货情绪还是比较高的。目前虽然现棉花价格快速上涨下游接受力度一般，棉花继续涨价动力不足，但纺企及织厂多认为棉花出现大幅下跌的可能性也不大，也就是说棉纱成本难以下降，上文中也提到，新棉的使用成本要比国储棉高1000元/吨以上，若是坯布价格不涨，即使对于目前的棉纱涨价尚可接受，后期也肯定会减弱，从而导致棉纱价格上涨跟不上用棉成本的增加，纺企利润萎缩甚至是亏损。

4、  纺企棉花备货谨慎。

面对如此高价的棉花，纺企必然不敢贸然行动，尤其是在下游行情仍未出现实质性好转的情况下，单靠上游带动的涨价可能难以持续。据笔者了解，现多数纺企仍有至少1个月的棉花库存，较多的甚至备了2-3个月，所以纺企其实也不急于采购高价棉花，部分直接表示这么高的价格10月份不会采购的。

总结

国庆期间棉花价格继续上涨，在此影响下，棉纱价格也多有500元/吨的上涨，但各品种间成交有所分化，精梳纱涨价后成交仍有待跟进。现下游市场整体气氛仍未出现旺季行情，坯布价格上涨阻力较大，这对棉纱的继续上涨形成阻力。另外对于较高的棉价，纺企多表示承受不起，棉花库存多还可以至少使用1个月，目前观望为主。关注下游市场需求情况以及棉布的价格变动情况。（TTEB）