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疯狂上涨纯涤纱之来龙去脉

截止3月13号,纯涤纱成交价格短短三日涨幅500元/吨左右。涨幅之大,出乎市场预料。从而也导致市场人士都心存疑虑,此轮上涨的推动力来自何处,市场开始发生转向了吗,未来行情是否会重演去年4-5月份走势,大幅上涨之后,紧接着就是快速下跌呢?

一、宏观宽松和大宗商品集体上涨,是此类上涨的大背景

产品

春节前价格

3.8价格

涨幅

原油现货

31.33

37.13

18.5%

伦敦铜

4633.25

5000

7.9%

铁矿石

335.5

423

26%

螺纹钢

1843

2194

19%

PTA现货

4180

4630

10.8%

MEG

4710

5785

22.8%

直纺涤短1.4D

6220

7150

15%

T32S

10200

11300

10.8%

从上表可以看出,春节以来,甚至从2月中旬以来,国际原油、伦敦铜、铁矿石等大宗商品就展开了一轮反弹行情。如伦铜自春节以来,已经上涨7.9%,上期所的螺纹钢已经上涨19%、大商所铁矿石反弹26%。从而显示出,此轮上涨并不单单只是来自于涤纶的行业基本面变化。

如果仔细观察大宗商品的反弹时间点,基本和日本开始执行“负利率”的时间点基本吻合,当然这期间,欧洲央行持续宽松的货币政策,以及3月份中国央行再度降准,也给全球市场注入了更多的资金流动性。笔者认为,这才是此轮大宗商品上升的更直接因素——全球性宽松资金面的影响。

在此大背景下,各行业的基本面变化也存在一定的做多因素。如原油方面,美国原油产量连续下滑,俄罗斯和沙特等国家协商冻结原油产量等等,笔者在此并不过多叙述。主要还是来看涤纶行业的基本面变化。

二、行业基本面相对中性,对市场提涨无明显压力

3-4月份是PX的传统检修季节,供应偏紧下,价格坚挺也使得PTA成本支撑较强。而另一原料MEG,由于供应偏紧,加上社会库存水平偏低,以及空头回补,价格同样强势上行。而对于涤短和涤纱行业来说,春节以前,市场对年后行情普遍谨慎,春节期间的减停车力度较大,如涤纶短纤春节期间负荷降至53.9%,涤纱企业同样因心态谨慎,采取了低库存的操作手法。正是因此,此轮涨价前,涤短、涤纱的库存水平普遍偏低。同时,当下正处于春节后,行业生产普遍复苏,需求逐步提升的时间节点。从而造成产业链对行情突然上涨有些无措,甚至是被动跟随。价格上行,阻力较小。

三、后市

1、 市场参与者首先仍需继续关注和警惕宏观面的变化,关注在宏观面持续偏宽松大背景下,资金面在此轮大宗商品获利后,是否会出现获利了结,从而造成上推力的撤出。

2、此外,从行业基本面看,近两日市场成交情况已有些尴尬,多数纱厂原料备货在半个月到20天水平,同时下游织造厂节前节后都有进行一些备货,故而短期持续追涨的动力有限。不过无论涤短还是涤纱,当前库存水平偏低,若原料未出现大幅的下跌,随着3月份市场刚需的恢复,也可以支撑行情一段时间的平稳。

3、从终端的承受力看,纯涤纱价格节后涨幅达1000元/吨左右,但纯涤坯布一些工厂甚至还来不及追涨,对于原料的涨价接受意愿也环环减弱,此外下游织造节后的开工率在3月份才加速恢复,但广东、河北等多地开机仍未达正常水平。故总体看此次涨价无论从时间点还是速度上,终端都还没能有效跟进,仍需要消化的时间。

综上:行业基本面尚可叠加宏观面利好刺激,本轮行情发生的突然而又合乎情理。而当前纯涤纱基本面支撑尚可,后市还看资金和需求的变化。至于原料备货方面,近两日也有少数纱厂反馈行情太过迅速,原料备货仅有三五天,建议这种情况下,结合自身订单情况做原料锁定,若订单量并不大,继续刚需购买为宜。

(来自TTEB)

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